Exemple : une obligation ayant une sensibilité de 3 verra sa valeur monter de 3 % en cas de baisse des taux d’intérêt de 100 points de base (1 %) et baisser de 3 % en cas de hausse. La convexité est liée au taux facial et à la maturité de l'instrument sur le même mode que la duration et la sensibilité: plus le coupon est élevé, plus la convexité est faible; Achat d'obligations sur le marché secondaire, notion de duration et de sensibilité : Le 5 Avril 2011, un particulier souhaite se positionner sur le titre ci-dessous, sachant que les frais d'opération sont de l'ordre de 1% HT. Trouvé à l'intérieur – Page 236Elle doit permettre d'identifier, en fonction notamment de la sensibilité de la zone et de l'importance des travaux, ... En effet, la condition de garantie formule les obligations d'application de la garantie [2] et constitue une ... On terminera par le pricing de la marge d'un asset-swap structuré au-dessus du taux Euribor et l'analyse (économique et nancière) de cette marge d'asset swap (appelé aussi spread d'asset swap) pour une obligation d'Etat ou corporate. Du lundi au vendredi de 9h à 17h30 Par conséquent, si le rendement à l'échéance augmente de 6 à 7%, la durée de l'obligation diminuera de 0. Si l'on préfère s'en tenir à la froide objectivité des mathématiques, on peut observer que la valeur de marché des obligations se calcule par une formule d'actualisation, vue plus haut, où le taux intervient au dénominateur. Il s'agit de la variation pour 1 % de taux (100 points de base) du prix de l'instrument par rapport à son taux actuariel. C'est la moyenne arithmétique des échéances pondérées par les flux actualisés générés par une obligation. La sensibilité d'une obligation permet de mesurer la variation de son cours en pourcentage pour une variation de taux d'intérêt. sensibilité du prix de l'obligation au Z-spread. Il s'agit d'une moyenne pondérée: c'est la moyenne des durées de vie des flux de l'obligation, pondérée par leur valeur actualisée. Trouvé à l'intérieur – Page 377Tous ces projets ont pour base , soit Touchés de leur sort , convaincus de la nécessité me formule de serment à ... les travaux de la plus haute im- pectes à l'obligation de contracter devant un oflicier portance se multiplient et se ... Vous calculerez le prix d'achat net de frais puis à date anniversaire du prochain coupon, vous calculerez la duration et la sensibilité de ce titre en supposant que les taux passent instantanément à 5%. Sachant qu'une baisse des taux vient valoriser le cours des obligations cotées sur le marché secondaire, et, en constatant que le montant investi est de 1048,40€ pour un rendement de 40€ par an avec un taux nominal de 4%, le Taux de rendement actuariel est par définition inférieur à son taux nominal de 4%. S'il les revend, il génère une perte en capital. Il indique la sensibilité avec laquelle réagit le cours d’une obligation ou d’un fonds en obligations si le taux d’intérêt varie de 1 point de pourcentage. Le taux de rendement actuariel est le taux réellement perçu par l'investisseur, il est calculé à partir du prix payé par l'investisseur en en fonction des différents coupons à percevoir jusqu'à l'échéance. Formule permettant de déterminer le pourcentage approximatif de la fl uctuation de valeur d’une obligation face à une variation de 1 % des taux d’intérêt. La convexité correspond donc, quant à elle, à la dérivée seconde de cette même fonction. La sensibilité peut s'exprimer suivant la formule ci-dessous. Par ailleurs, le calcul d'actualisation des flux réalisé pour la duration nous indique l'incidence de la hausse des taux de 1% (par le passage des taux de  4 à 5%). Qu'est-ce que l'investissement à impact social et environnemental ? Ces fluctuations ne sont pas symétriques, c'est-à-dire qu'une hausse des taux Quand on cherche à réaliser un test sur une population donnée, il est très important de calculer la sensibilité , la spécificité , la valeur prédictive positive ainsi que la valeur prédictive négative associées … La duration: un indicateur de Sensibilité Le concept de duration s’avère très utile pour apprécier la variation du prix d’une obligation provoquée par un changement de taux du marché. Trouvé à l'intérieur – Page 204Sans doute , il n'y a pas d'art en soi , si l'on prend la formule dans son sens strict . ... s'assujettit à l'obligation de se mouvoir autour de deux véritables gonds harmoniques , la Tonique et la Dominante ; aucune mélodie n'échappe à ... Trouvé à l'intérieur – Page 68blique , vertu et sensibilité forment une trilogie , dont la raison et le cour se déclarent satisfaits 1 . ... pour ses concitoyens , une formule creuse ; l'étreinte fraternelle est alors une mode , presque une obligation . En cas de variation de taux, et lorsque la duration est atteinte, la perte en capital est totalement compensée par le gain en intérêt et inversement. Leur sensibilitb au taux d’int&& du march6 est nulle. Nous retrouvons alors les données suivantes : Prix acquisition hors frais : (1000 x 104,84%) =  1 048,40 €. Renvoie la durée de Macauley modifiée pour un titre ayant une valeur nominale hypothétique de 100 €. info@goldwasserexchange.be Duration et sensibilité Soit D la duration, S la sensibilité et P le prix de l’obligation. Trouvé à l'intérieur – Page 125La sensibilité est définie par : S — Dmod 1 dP(t,T;Y) P(t,T;Y) dY C'est un paramètre négatif. ... Pour disposer d'une formule similaire à celle de Macauley, on peut insérer dans l'équation (5.6) la formule d'évaluation des obligations. 2.5.2. La valeur actuelle V de l'obligation est égale à la somme des valeurs actualisées de ses flux futurs : Il y a une relation inverse entre les taux de marché et le prix des obligations : Cette relation peut s'expliquer intuitivement si l'on considère que, si les taux augmentent, les nouvelles émissions paieront un meilleur taux que les obligations déjà émises, rendant ces dernières moins attractives pour les investisseurs. Elle est d'autant plus réduite que : Nous  devons la formule de la sensibilité à Fischer, qui en 1966 met en relation la duration et la sensibilité d'une obligation. Le rendement du coupon (ou rendement courant) est donc égal à 5 % ( (4,8/96)×100)). Trouvé à l'intérieur – Page 523(14) € D=-S(1 + r) La duration est donc égale à la valeur absolue de la sensibilité du prix V par rapport au taux ... La duration de l'obligation EDF 4,5 % 2014 à son émission Par application de la formule (14), la duration de l'emprunt ... De sorte que l’obligation morale sera toujours vécue comme tension et continuel dépassement de soi, ce qu’Alexis Philonenko identifie à une morale héroïque . Cette baisse représente  27,23€/ 1000,00€ = 2,72 % équivalente à la sensibilité calculée avec la méthode Fischer. Calcul de la sensibilité d'une obligation La formule de calcul de la sensibilité d'une obligation utilisée par les investisseurs est celle de Fisher. Il indique la sensibilité avec laquelle réagit le cours d’une obligation ou d’un fonds en obligations si le taux d’intérêt varie de 1 point de pourcentage. La difficulté ne réside ni dans la théorie ni dans le calcul . La duration est donc aussi la durée au terme de laquelle les revenus générés par l'obligation compensent l'investissement initial. La sensibilité peut s'exprimer suivant la formule ci-dessous : Soit dans ce cas : S = -2,88/ (1+0,05) = -2,75% Dans cet exemple, une hausse de taux de 1% génère une baisse du cours de 2,74% du cours de l'obligation. sensibilités). Trouvé à l'intérieur – Page 143Le risque de taux correspond à la sensibilité d'une obligation à une hausse (ou une baisse) des taux d'intérêt. L'idée est que, si le niveau général ... Ces dernières (dans leur formule classique, dite plain vanilla) sont définies par ... Elle varie en fonction d’un certain nombre de critères, et notamment de la durée de vie de l’obligation et du niveau du coupon. Cette formule peut être simplifiée, en éliminant i, et devient : ( ) ( )1 i 1 1 i 1 R V n p p 0 + − + − = (9bis) Toujours dans l’exemple ci-dessus, calculez le montant du capital remboursé après paiement de la 3ème échéance. La somme de chacun des produits va donner la duration de l’obligation. De très nombreux exemples de phrases traduites contenant "la sensibilité d'une obligation" – Dictionnaire anglais-français et moteur de recherche de traductions anglaises. La duration s'exprime en année avec la formule de Macaulay ci-dessous : Cliquer sur la formule pour obtenir le lien Excel. Les réserves obligatoires sont calculées par multiplication du taux de réserves fixé pour chaque catégorie d’éléments de l’assiette des réserves par le montant relatif à ces éléments figurant au bilan de l’établissement. Supposons que le cours du titre ci-dessus soit toujours coté 104,84% en date du 25 Avril 2011 soit la date du prochain coupon. Lire en ligne. Prenons un exemple de calcul de la sensibilité d'une obligation. Admettons que la duration de l'obligation soit de 3, que le taux d'intérêt passe de 2 à 3%. La sensibilité de l'obligation est donc la suivante : 3 / (1 + 0.03) = 2.91. Cela signifie qu'une hausse d'1% du taux d'intérêt fait baisser le prix de l'obligation de -2 .91%. Par exemple, supposons qu'avec votre obligation de 1 000 euros, vous recevez des paiements d'intérêts deux fois par an. Cet article décrit la syntaxe de formule et l’utilisation de la dans Microsoft Excel. Donc si les taux de marché augmentent, la valeur des obligations que l'investisseur détient en portefeuille diminue. On peut l'assimiler à la durée de "vie financière" de l'obligation. Comme, pour la plupart des instruments, le prix augmente lorsque les taux diminuent, on considère plutôt le rapport inverse. Sachant que pour une hausse de valorisation de : 57,68€  (1057,67-1000) la rentabilité baisse de 2%  en passant de 4% à 2%. Le taux d'intérêt peut se définir comme le prix de la monnaie pour un échange différé dans le temps. Ainsi, une obligation portant intérêt à 8 p. 100 et dont la date d'échéance est le 1 er décembre 2005 sera assortie de paiements égaux à 4 p. 100 du principal tous les 1 er juin et 1 er décembre, de la date d'achat à la date d'échéance. dr - - dP /P > A partir de la formule de la duration, on peut déduire une relation inverse entre la duration d'une obligation et son taux actuariel de rendement ; > La duration apparaît comme une élasticité E au signe près. Cependant, la valeur de marché de ces dernières augmente, générant un gain en capital. Si les taux de marché augmentent, le prix sur le marché secondaire des obligations déjà émises diminue. La formule du MEDAF. C'est la durée de vie moyenne d'une obligation. Elle est en général calculée pour une variation de taux de 1% (dans cet exemple 4% initial plus 1% égal 0,05). La sensibilité peut s'exprimer suivant la formule ci-dessous : Dans cet exemple, une hausse de taux de 1% génère une baisse du cours de 2,74% du cours de l'obligation. Ceci dit, dans votre calcul, vous devez considérer deux paiements de 50 euros par an. Pour une obligation: Pour une « zéro coupon » : la duration = la maturité; Pour une « couponnée » : la duration est plus courte que la maturité; Pour un engagement social (par exemple une IDR) Plus la sensibilité croît, plus l’OPCVM est sensible au risque de taux. Le tableau ci-après propose une analyse de sensibilité de la valeur de l’obligation à la durée de vie résiduelle du titre et au TMO. On montre que pour immuniser un portefeuille contre le risque de taux, il faut que sa duration soit égale à la durée de détention prévisionnelle. Cette formule montre que le prix du titre varie sous l’effet du taux d’intérêt, de la taille du coupon versé, de sa date de maturité et des modalité de remboursement Mathématiquement, lorsque le numérateur s’accroît (C et R), le prix de l’obligation à tendance à augmenter, lorsque le dénominateur augmente (Y), le prix à tendance à baisser. 2 qu'il faudra remplacer dans la formule de la sensibilité 1. dP. Trouvé à l'intérieur – Page 577Mais , pour Kant , la sensibilité est quelque chose de plus ; car il lui rapporte les idées de l'espace et du temps ... en une loi universelle , formule qui exprime le triple caractère impératiť , absolu et universel do l'obligation . Selon la convexité d'une obligation, ce cours variera à la hausse, ou à la baisse, de manière plus ou moins rapide. Pour la ~ et la sensibilité, il est préférable d'utiliser un logiciel de finance. +32 (0)2 533 22 40 0.1%". Quels sont les éléments qui affectent la sensibilité ? Avenue Adolphe Demeur, 35 La sensibilité d’une obligation aux variations du taux d’intérêt dépend de sa maturité effective (et non de son échéance) qui est une sorte de moyenne des maturités de chacun des versements (flux monétaires) de l’obligation. Si maintenant le remboursement est payable non pas dans un an mais dans deux ans, le taux d'intérêt s'applique deux fois: Et ainsi de suite pour 3 ans, 4 ans, ... n ans. Présentation du règlement SFDR / Disclosure et impacts pour les sociétés de gestion de portefeuille, Le règlement européen 2020/852 visant à déterminer si une activité économique est durable, Les dernières évolutions de la réglementation de la gestion d'actifs: édition de juillet 2020, par 2AM, © 2013-2021 Fimarkets. Très précisément, j'accepte de prêter ou investir la somme M aujourd'hui, en échange du remboursement de M' dans un an, avec où t est le taux d'intérêt. Chapitre 22 : Calcul de la sensibilité d'une obligation. Elle date de 1966. 4 AUTRES RATIOS. Ces courbes représentent, sous forme graphique, un ensemble cohérent de taux d'intérêts classés par maturité croissante. Calcul de la sensibilité: Nous devons la formule de la sensibilité à Fischer, qui en 1966 met en relation la duration et la sensibilité d'une obligation. Celle-ci se définit comme étant la durée de vie moyenne d’une obligation, pondérée de l’ensemble des cash flow : flux de remboursement et intérêts actualisés. Leur risque est mesuré par référence au concept de sensibilité. Elle mesure la variation relative de la sensibilité d'une obligation pour une petite fluctuation des taux d'intérêt. Il y a donc une relation inverse entre le taux et la valeur actualisée des flux futurs. Trouvé à l'intérieurCette formule ne reprend que partiellement la formule précédente. Si la valeur du flux constant ... La duration (D) donne ainsi la durée de détention de l'obligation nécessaire pour immuniser la position contre le risque de taux. Le marché des taux est un marché extraordinairement divers, profond et complexe. Trouvé à l'intérieur – Page 828... par un vrai accord , du droit qu'il avoit de du crime , ou par une grande sensibilité pour le des les recouvrer ou ... La formule , dont elle - même ni aucune obligation envers l'Ennemi , ni se servoit le Héraut , donne à entendre ... Elle est en général calculée pour une variation de taux de 1% (dans cet exemple 4% initial plus 1% égal 0,05). Définition sensibilité d'une obligation La sensibilité d'une obligation en bourse correspond à la variation du prix d'une obligation engendrée par une hausse ou baisse des taux d'intérêts d'un point de base (0.01%). La sensibilité concerne donc les produits de taux qui sont fonction de l'évolution de la courbe des taux. - On calcul le poids de chaque flux dans le prix de l'obligation selon le calcul suivant : Flux actualisé / prix de l'obligation - On calcul le poids de ce flux, c'est à dire dans combien de temps (en nombre d'année) il est versé selon le calcul suivant : poids du flux * Nombre d'année Le prix d'une obligation réagit aux variations du taux actuariel et il est possible de prédire dans quelles proportions, via la sensibilité. La convexité est la dérivée seconde du cours d'une obligation par rapport au taux d'intérêt. Au bout d'un moment, le gain sur le réinvestissement des coupons va compenser la perte en capital. concepts d'une manière intuitive. De très nombreux exemples de phrases traduites contenant "sensibilité de l'obligation" – Dictionnaire anglais-français et moteur de recherche de traductions anglaises. On laisse de côté la question des flux semi-annuels, comme c'est le cas aux Etats-Unis, ou des calculs d'intérêts courus sur moins d'un an.). La duration d'une obligation correspond à la période à l'issue de laquelle sa rentabilité n'est pas affectée par les variations de taux d’intérêt.. Pour les investisseurs, la duration est une notion financière importante, car tout mouvement à la hausse ou à la baisse a un effet inverse sur leurs obligations. Que vaut aujourd'hui, et par conséquent quel montant l'investisseur doit-il accepter de payer, pour acquérir un instrument, par exemple une obligation, qui paiera un coupon C1 dans un an, C2 dans deux ans, etc., ainsi qu'un montant de remboursement M à maturité? la duration et la sensibilitÉ et le risque de taux par l'exemple. Télécharger . 1048,40€ = 1000 x (1+r)-3 + 40 x [(1-(1+r)-3]. En fait on montre (mais cela dépasse le champ de cet exposé!) Télécharger. Réciproquement, si les taux de marché diminuent, le réinvestissement des coupons ne pourra être fait qu'à un taux moins avantageux que les obligations déjà détenues en portefeuille. Plus la maturité est élevée, plus le prix de marché de l'obligation réagit fortement à une variation du taux actuariel. Trouvé à l'intérieur – Page 2485.2.9 Utiliser les concepts de duration et de sensibilité Le concept de sensibilité (duration modifiée) permet d'apprécier la volatilité du prix d'une obligation. Cette utilisation s'inscrit également dans le cadre de la gestion d'un ... Le prix de l'obligation est calculé en actualisant les flux monétaires, selon la formule … Formule permettant de déterminer le pourcentage approximatif de la fl uctuation de valeur d’une obligation face à une variation de 1 % des taux d’intérêt. La formule de calcul de la valeur actuelle nécessite que vous convertissiez les paiements d'intérêts annuels en paiements d'intérêts selon le nombre de paiements que vous recevez par an. Sensibilité. plus poussées sur le Web. Les facteurs déterminants des taux pratiqués sur le marché sont donc multiples et ce n'est pas le propos de cet article de les passer en revue, car c'est un sujet avant tout macro économique. On terminera par le pricing de la marge d'un asset-swap structuré au-dessus du taux Euribor et l'analyse (économique et nancière) de cette marge d'asset swap (appelé aussi spread d'asset swap) pour une obligation d'Etat ou corporate. Réciproquement, connaissant le montant d'un flux monétaire M' payable dans un an, le taux annuel permet de calculer le montant M que je suis prêt(e) à payer aujourd'hui en échange de ce remboursement futur : C'est ce qu'on appelle l'actualisation, c'est-à-dire le calcul de la valeur actuelle d'un flux monétaire futur. Voici comment on peut trouver ces paramètres à l'aide de FPU. 4 AUTRES RATIOS. C'est la formule "les animaux sont des êtres vivants doués de sensibilité" qui est novatrice dans la mesure où elle est ancrée de manière générale dans le Code civil. 2- Taux coupon: 4.65%. Syntaxe. Son calcul est relativement simple. Trouvé à l'intérieur – Page 103Si Kant montre bien que « la source de l'obligation ou du devoir [. ... 210 et 279), il « méconnaît le but et le rôle de la sensibilité dans la vie humaine » (ibid. ... S'il n'emploie pas cette formule, Barni en retient l'essentiel. La formule est la suivante Une obligation représente la part d'un emprunt émise par une entité (l'État, une collectivité locale ou une entreprise). En effet, le risque de variation significatif de taux est plus important sur une longue période que sur une plus courte. Étape 1 : Construire un modèle financier . On présente ensuite les trois types de taux (taux zéro-coupon, taux actuariel et taux au pair), les structures obligataires associées et les méthodes de calculs pour passer d'un type de taux à un autre (correspondances). Trouvé à l'intérieur – Page 424Ce qui dans votre enseignement moral n'est qu'une doctrine , un code d'obligations imposées par la seule force de la raison , elle en fait un commandement . Avez - vous remarqué la portée profonde de la formule employée par l'Église ... Sélectionnez la plage de tableaux E20: X61, cliquez sur Rapport analyse des données sous l'onglet Données, puis choisissez Tableau de données. Trouvé à l'intérieur – Page 745... l'obligation : le vouloir profond ( = intelligible ) fait loi pour la volonté snperficielle sensible ) , et l'homme se sent forcé , par le respect de sa propre dignité , à s'unifier inté . rieurement , en contraignant la sensibilité ... La performance totale de l’obligation sera alors de -8%, une fois pris en compte le coupon de 4%. La duration est toujours inférieure à la durée de vie résiduelle de l'investissement. La formule mathématique habituelle est très complexe, mais il existe une autre formule permettant de calculer approximativement le taux de rendement actuariel. La durée d'un portefeuille est égale à l'échéance moyenne pondérée de tous les flux de trésorerie du portefeuille. C'est en effet sur ce marché que viennent se financer à court, moyen ou long terme, sous forme de dette (contrairement au marché des actions qui est le marché du capital), les Etats, les collectivités locales, les entreprises et même les particuliers via les prêts immobiliers ou les prêts à la consommation. Car contrairement aux actions, une obligation ne représente pas une part du capital mais une part de dettes. ? Quels sont les facteurs qui influencent cette réaction, et dans quelle proportion? En cas de fortes variations, il existe un biais. Sensibilité. https://www.capital.fr/entreprises-marches/duration-obligation-1376752 La formule de calcul de la valeur actuelle nécessite que vous convertissiez les paiements d'intérêts annuels en paiements d'intérêts selon le nombre de paiements que vous recevez par an. (Remarque: l'objet de ce document est d'introduire un certain nombre de concepts relatifs à la gestion du risque de taux, en particulier obligatai… Le détachement physique du coupon contre le paiement des intérêts est connu sous le terme anglais « coupon clipping ». Re : Comment calculer la convexité d'une obligation Salut James, le fil, désolé pour la réponse tardive, j'étais en déplacement ! Trouvé à l'intérieur – Page 416Conscience , Sensibilité , Liberté . ... qui éclaire et fortifie la Conscience ; Sanction , qui émeut la Sensibilité par l'intérêt et la rectifie ; Obligation , qui limite la Liberté . ... A côté du Symbole , la Formule . Droit sacré . Copyrightdepot.com, Les systèmes d'information dans l'Asset Management, Banque de financement et d'investissement, Les métiers de la banque de financement et d'investissement, Prêt-emprunt de titres pour un asset manager, Présentation générale de la réglementation et de la surveillance des activités de marché, FATCA: Sociétés de Gestion de Portefeuille, Directive UCITS IV et KID: un chantier plus complexe que prévu, Directive UCITS IV et KID: au-delà du KID, Présentation générale des solutions logicielles pour les sytèmes d'information banque et finance, Les étapes de l'excellence opérationnelle, Impacts du règlement SFDR / Disclosure pour les sociétés de gestion, Taxonomie européenne des activités durables, Veille réglementaire de la gestion d'actifs : juillet 2020. La duration d'un emprunt obligataire dépend des paramètres qui déterminent sa valorisation. Elles vont servir de référence pour valoriser les instruments financiers et évaluer le risque de taux. Il convient ensuite de multiplier cette part par le nombre d’années à attendre avant de percevoir le flux en question. Dans un deuxième temps, vous calculerez la duration et la sensibilité de ce titre en supposant que les taux passent instantanément à 5% le 26/04/2011. sensibilités). Trouvé à l'intérieur – Page 506506 DEVOIR . treprise , et qu'il contient les obligations respectives | appelle l'impératif pratique : « Agis de ... formule leil avec ces mots ; Nec pluribus impar ( je pourrais ( appelée principe de la dignité personnelle ) de ne au ... Calculez d'abord le rendement du coupon: coupon d'intérêts / prix de l'obligation x 100 ensuite, En cas de perte de cours: rendement du coupon - (différence / échéance résiduelle) La sensibilité permet ainsi de connaître la valeur future d'une obligation en utilisant différents scénarios de taux d'intérêts. Cet outil permet aisément aux investisseurs de jauger, sur une base comparable, la sensibilité aux taux d'obligations de maturités différentes et de rendements (coupons) différents. Le mémoire s’articulera en quatre parties. Trouvé à l'intérieur – Page 416Conscience , Sensibilité , Liberté . ... qui éclaire et fortifie la Conscience ; Sanction , qui émeut la Sensibilité par l'intérêt et la rectifie ; Obligation , qui limite la Liberté . ... A côté du Symbole , la Formule . Droit sacré . Sensibilité: exprimée en %, la sensibilité d’une obligatiion mesure la variation de la valeur d’une obligation induite par une variation donnée du taux d’intérêt. La sensibilité d'une obligation permet de mesurer la variation de son cours en pourcentage pour une variation de taux d'intérêt. MEDAF = Taux d’un actif sans risque + prime de risque du marché * beta de l’action, d’un secteur d’activité. Trouvé à l'intérieur – Page 300Et la sensibilité est la première condition de l'esthétique ! Le bésicleux qui cherche , loupe en main ... cela dispense le critique de sa plus gênante obligation , l'application d'une doctrine . Pour les bons esprits , le propre du ... Très précisément, j'accepte de prêter ou investir la somme M aujourd'hui, en échange du remboursement de M' dans un an, avec, (Remarque: l'objet de ce document est d'introduire un certain nombre de concepts relatifs à la gestion du risque de taux, en particulier obligataire. Formule sensibilité physique. Mais bien évidemment cette formule est théorique et ne permet pas de calculer la sensibilité, c'est-à-dire un indicateur qui va permettre d'anticiper les réactions d'un instrument (ou d'un portefeuille) aux fluctuations des taux.